O real perderá seu brilho em meio a ventos políticos contrários?

O real brasileiro (BRL) tem sido altamente volátil em relação ao dólar americano ( USD ) até agora em 2022, passando de um dos melhores desempenhos em relação ao dólar no início do ano para uma liquidação que o tornou um dos maiores de baixo desempenho entre os emergentes moedas do mercado.

O que tem impulsionado a volatilidade e qual é a perspectiva para o par de câmbio ( forex ) para o resto do ano? 

Neste artigo, analisamos o desempenho do real em relação ao dólar americano e a última previsão USD/BRL de alguns analistas.

O que impulsiona o par USD/BRL?

O par forex USD/BRL refere-se à taxa de câmbio do dólar americano, a moeda base, em relação ao real brasileiro, a moeda de cotação. A taxa de câmbio mostra o valor de um dólar americano em reais.

Assim como em outras moedas, o valor do real brasileiro é afetado pelo crescimento econômico do país, comércio internacional e política monetária, como taxas de juros, que determinam sua atratividade como investimento. Como o Brasil é exportador líquido de commodities, o valor do real também é afetado pela demanda por commodities. 

O Brasil foi um dos primeiros países a ser considerado um mercado emergente, formando o grupo BRIC junto com Rússia, Índia e China. Como tal, o sentimento geral sobre as economias e moedas de mercados emergentes também pode afetar o valor do real brasileiro. 

O dólar americano é a moeda de reserva global e é afetado pelo sentimento sobre a economia mundial, bem como pela atividade econômica nos EUA, incluindo as taxas de manufatura e emprego. O dólar atua como um porto seguro para os investidores em tempos de incerteza econômica e geopolítica.

Todos esses fatores entraram em jogo para determinar o desempenho do par USD/BRL este ano.

Desempenho histórico do USD/BRL

O real brasileiro foi introduzido como moeda oficial do Brasil em julho de 1994, substituindo o cruzeiro real. O real imediatamente se valorizou em relação ao dólar americano para uma taxa de 1,20, uma vez que o crescimento econômico do país atraiu entradas de investidores estrangeiros. O banco central do Brasil então ancorou o real ao dólar americano para estabilizá-lo. 

O real foi parcialmente flutuado em relação ao dólar em 1999, quando o calote da dívida russa se espalhou e os investidores retiraram seus fundos de mercados emergentes, incluindo o Brasil, desencadeando uma crise cambial que viu o real despencar de 1,20 para 2,15 em relação ao dólar americano. 

A taxa de câmbio USD/BRL estava em torno de 1,76 no início de 2008, mas com a crise financeira global o real entrou em uma tendência de queda de longo prazo em relação ao dólar. A cotação USD/BRL ultrapassou 5,00 no início de 2020, com cada real valendo apenas US$ 0,18, pois a pandemia de Covid-19 levou os investidores ao porto seguro do dólar.

Mas o BRL interrompeu a tendência de queda, sendo negociado em grande parte na faixa de US$ 0,17-0,20 nos últimos dois anos e atingindo uma alta de dois anos se aproximando de US$ 0,22 em abril deste ano.

Como foi o desempenho do USD/BRL até agora em 2022?

O real começou 2022 como uma das moedas de melhor desempenho, surpreendendo os analistas de mercado ao ganhar até 21% em relação ao dólar no primeiro trimestre. 

Analistas do banco francês BNP Paribas notaram em abril que o real se beneficiou de pelo menos três fatores: aumento dos preços das commodities ; um reequilíbrio entre investidores de ações de tecnologia dos EUA e ativos russos em direção a outros mercados como o Brasil; e as taxas de juros relativamente altas após nove aumentos levaram a taxa básica de juros de 2% para 11,75% em um ano.

“Em suma, esses três fatores contribuíram para o aumento das entradas de carteira de não residentes no Brasil. E quando olhamos para as transações de câmbio – sejam elas para fins comerciais ou financeiros – vemos que os participantes do mercado foram compradores líquidos de reais ao longo do primeiro trimestre da ordem de cerca de US$ 9 bilhões – o que representa cerca de US$ 3 bilhões mais do que para todo o ano de 2021 combinado.”

No entanto, após atingir um pico no início de abril, o real recuou em relação ao dólar, que ao mesmo tempo atingiu uma alta de 20 anos em relação a uma cesta de moedas. De seu ganho anual de 21% em relação ao dólar em 4 de abril para uma taxa de 4,59, o real havia recuado para um ganho de 5,7% no momento da redação deste artigo em 19 de julho.

O dólar americano se recuperou devido a crescentes preocupações de que a guinada agressiva do Federal Reserve dos EUA sobre as taxas de juros desde março possa levar a maior economia do mundo a entrar em recessão. As preocupações com o impacto das restrições do Covid-19 na China na atividade manufatureira também pesaram no sentimento nos últimos meses.

O real começou a apresentar um desempenho inferior em relação às moedas latino-americanas, com o peso mexicano, por exemplo, subindo em resposta a fortes remessas, taxas de juros crescentes e um potencial aumento na atividade manufatureira de empresas americanas realocando a produção da China. Enquanto o banco central mexicano está de olho em pelo menos mais seis aumentos nas taxas, o Banco Central do Brasil está diminuindo seus aumentos de taxas. 

Mais importante, comerciantes e observadores estão de olho nas eleições presidenciais brasileiras em outubro, que devem ver o presidente Jair Bolsonaro avançando nos gastos do governo para ganhar apoio, enquanto segue o ex-presidente Luiz Inácio Lula da Silva nas pesquisas. Em julho, o Brasil aprovou uma emenda constitucional que permite ao governo aumentar os gastos sociais em R$ 41,3 bilhões (US$ 7,7 bilhões) na tentativa de compensar o impacto dos altos preços dos combustíveis. Anteriormente, havia uma proibição de aumentar ou introduzir benefícios sociais durante um ano eleitoral.

Com o real brasileiro cotado em 5,37, qual é a previsão de USD/BRL para o real em relação ao dólar para o restante do ano e além? Como a eleição afetará o valor do par real brasileiro/dólar americano à medida que se aproxima?

Previsão USD/BRL: Qual será o desempenho do par no futuro? 

“Recentemente, a pressão tem aumentado no LatAm FX. CLP, BRL e COP são os maiores desempenhos abaixo do esperado no espaço EM FX em junho. Historicamente, o câmbio latino-americano tem sido vulnerável a condições financeiras mais apertadas nos EUA, mas desta vez outros fatores também estão em jogo”, escreveram analistas do Danske Bank no final de junho.

“Embora os exportadores de commodities da América Latina tenham sido atingidos pelos crescentes riscos de recessão global, a incerteza política e fiscal também está aumentando à medida que as forças de esquerda estão recuperando terreno em toda a região: Chile e Colômbia, ambos presidentes de esquerda recentemente eleitos e o Brasil está caminhando para Eleição de outubro com Lula liderando as pesquisas.”

O analista do Wells Fargo, Brendan McKenna, vê potencial para o real perder ainda mais valor, escrevendo em uma previsão USD/BRL: “O real brasileiro tem sido excepcionalmente volátil nos últimos anos; no entanto, nossa estrutura sugere que a moeda brasileira, por enquanto, está sendo negociada a valor justo e está alinhada com os fundamentos econômicos e políticos. Ao longo da atual desaceleração do mercado global, o real brasileiro foi vendido 15%, equivalente ao limite superior da faixa de depreciação potencial moderadamente vulnerável. Acreditamos que a moeda ficará em torno dos níveis atuais no curto prazo, com a moeda possivelmente ganhando impulso de depreciação à medida que nos aproximamos das eleições presidenciais em outubro.”

Em suas perspectivas mensais, analistas da empresa de câmbio Monex Europe, com sede no Reino Unido, escreveram em sua previsão de USD/BRL que “os desenvolvimentos domésticos e externos ao longo de junho nos tornaram substancialmente mais pessimistas em relação ao BRL”, acrescentando:

“O principal desenvolvimento no mês passado foi a desaceleração nas condições de crescimento global e a contração na produção industrial, que deve pesar no perfil dos termos de troca do Brasil. Tendo sido uma das principais forças motrizes por trás da valorização do real nos últimos seis meses, especialmente desde o início da guerra na Ucrânia, a queda dos preços do minério de ferro e do petróleo bruto deve representar grandes ventos contrários ao real no segundo semestre do ano .

“Além disso, a recente mudança hawkish do Federal Reserve comprimiu ainda mais o diferencial de rendimento do Brasil, especialmente considerando os prêmios de CDS. Finalmente, em nível doméstico, a tendência de desvalorização do real brasileiro no período que antecede as eleições presidenciais devido ao aumento da incerteza política e fiscal provavelmente aumentará ainda mais a pressão de alta sobre o USDBRL nos próximos meses… Após as eleições, o risco doméstico deve diminuir, e combinado com nossa expectativa de fraqueza geral do dólar, o BRL deve começar a se valorizar mais uma vez. Isso é visível em nossas previsões de 6 e 12 meses, que mostram o USDBRL voltando para 5,25 e 5,00.” 

No entanto, outros analistas, como o banco holandês ING e o serviço de previsão baseado em algoritmo Wallet Investor , indicaram em sua previsão de USD/BRL para 2022 que o real pode enfraquecer e ultrapassar 6,00 por dólar até o final do próximo ano. 

O ING previu que a taxa poderia chegar a 6,50 até o final de 3024, apontando para uma previsão de baixa do USD/BRL para 2025. Os analistas ainda não emitiram uma previsão do USD/BRL para 2030.

Ao consultar previsões para moedas ou qualquer outro ativo, lembre-se de que os analistas podem errar suas previsões. Recomendamos que você sempre pesquise e considere as últimas tendências e notícias do mercado, análise técnica e fundamental e opinião de especialistas antes de tomar qualquer decisão de investimento. Tenha em mente que o desempenho passado não é garantia de retornos futuros. E nunca invista dinheiro que você não pode perder.


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