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Venezuela está silenciosamente aumentando a produção de petróleo

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Venezuela está silenciosamente aumentando a produção de petróleo

Se alguém escrever um guia sobre sobrevivência política, as habilidades do presidente venezuelano Nicolás Maduro certamente estarão no topo das paradas contemporâneas. Este outono foi relativamente bom para o líder sitiado, com as manchetes políticas voltadas para as guerras comerciais EUA-China, cortes na produção da OPEP + e a saga de impeachment dos EUA. 

De fato, o enfraquecimento da atenção da mídia no contexto de um rígido regime de sanções levou as autoridades venezuelanas a tornarem sua economia um pouco mais baseada no mercado e também a envidar mais esforços para combater o principal flagelo do país, a hiperinflação. Mais uma vez, as eleições na Venezuela estão chegando e a frágil estabilidade pode ser novamente comprometida.

Gráfico 1. Exportações de petróleo venezuelanas em 2017-2019 (milhões de barris por dia).

Fonte: Thomson Reuters.

Vamos começar primeiro com o petróleo bruto e suas exportações. Recuperando-se de uma série de apagões , interrupções e incêndios, a PDVSA conseguiu elevar sua produção de petróleo a níveis nunca vistos desde fevereiro-março de 2019 (ou seja, a média de dezembro é de 0,91mbpd). Esse movimento corresponde ao retorno da China às negociações oficiais com a PDVSA ou a intermediária Rosneft, sem recorrer à prática exótica de novas misturas da Malásia. O aumento do volume de produção também significa um pagamento mais rápido das dívidas da PDVSA – a partir do terceiro trimestre de 2019, a dívida do NOC venezuelano com a Rosneft diminuiu para 800 milhões, o que implica que, no verão de 2020, a PDVSA se absolveria totalmente de todos os pagamentos em atraso em relação ao PDVSA. principal comerciante de petróleo venezuelano agora.

Embora nenhum petróleo venezuelano chegue à Rússia em termos de barris exportados (veja o Gráfico 2), o crescente papel da companhia nacional de petróleo da Rússia sinalizou de várias maneiras o caminho a seguir para a PDVSA, talvez até inadvertidamente contra sua própria vontade. Enquanto anteriormente a PDVSA se orgulhava de operar todos os aspectos dos projetos a montante, suas joint-ventures ainda existentes com a Rosneft, Repsol, CNPC ou Chevron testemunharam uma transferência tácita de competências e responsabilidades para seus parceiros de joint venture. Aumentar a produção de JV tem uma vantagem manifesta sobre outras opções da PDVSA – os barris de capital não estão sujeitos às sanções dos EUA (assim como ao pagamento de dívidas, no entanto, eles efetivamente impedem a Venezuela de receber a moeda necessária, seja qual for a denominação).

Gráfico 2. Exportações de petróleo da Venezuela por principais pontos de exportação em 2018-2019 (milhões de barris por dia).

Fonte: Thomson Reuters.

A votação parlamentar de janeiro de 2020 pode alterar as tendências acima mencionadas, principalmente ao tornar a Venezuela um tópico muito disputado novamente. O chefe da Assembléia Nacional da Venezuela, Juan Guaidó, será fortemente apoiado pelo governo dos EUA, mas sem sucessos tangíveis para mostrar – o exército e os serviços internos permaneceram sob o controle de Maduro; além disso, a oposição continua marcada por acusações de corrupção – ele pode ter um tempo ainda mais difícil do que em 2017. Além disso, o enviado especial do presidente Trump para a Venezuela, Elliott Abrams, prometeu apertar o regime de sanções, mas uma política norte-americana acentuadamente mais agressiva só traria problemas para a fábrica de Maduro.

Por mais difícil que pareça apresentar previsões para a Venezuela em 2020, existem vários fatores que parecem melhorar um ambiente mais favorável para Nicolás Maduro. Primeiro de tudo, o governo Maduro conseguiu desacelerar a espiral exorbitante de hiperinflação, com o nível de inflação no final de 2019 chegando a 7-8 000 por cento, uma diferença palpável em comparação com o nível de 130 000 por cento em 2018 (o FMI antecipou hiperinflação em 10 milhões por cento em 2019). Isso foi alcançado principalmente por meio de uma dolarização informal da economia venezuelana, na qual a moeda americana serve como referência de fato de preço para mercadorias. Como a PDVSA paga sua dívida com a Rosneft e exporta uma quantidade crescente de petróleo para a Ásia, deve haver um número cada vez maior de dólares na Venezuela.

Dado que o Banco Central da Venezuela detém apenas uma moeda forte no valor estimado de US $ 7,5 bilhões e que a economia ainda depende cerca de 90% da renda do petróleo, o objetivo primordial de Maduro é garantir que as exportações de petróleo não sejam cortadas. Como afirmado anteriormente, a próxima votação da Assembléia Nacional sobre o futuro de Juan Guaidó (que ocorrerá em 5 de janeiro de 2020) pode comprometer esse objetivo – se o líder da oposição manter ou fortalecer sua posição no sistema parlamentar venezuelano, apesar da detenção arbitrária de vários legisladores da oposição, o atual limbo jurídico pode continuar. No entanto, se Maduro ganhar a vantagem, a Casa Branca certamente aumentará a pressão sobre a PDVSA e todos os seus parceiros internacionais.

Gráfico 3. Refinaria da Venezuela opera em 2017-2019 (mil barris por dia).

Fonte: OilX.

Enquanto isso, a PDVSA ainda enfrenta uma batalha ascendente para manter a empresa à tona – não é preciso olhar mais longe do que o segmento desolado da NOC, completamente irresponsivo à recuperação relativa da estatura econômica da Venezuela. Depois de um ano atolado por apagões e escassez de eletricidade, após o qual grande parte da capacidade a jusante do país se tornou inutilizável (a refinaria de 310kbpd Cardon, parte do Complexo de Refinaria do Paraguai, permanece off-line até os dias atuais), as operações nas refinarias ainda estão em 0,21 -0,22mbpd, ou seja, cerca de 17% da capacidade agregada de refino da PDVSA (ver Gráfico 3). A PDVSA tentou atrair investidores indianos para a tarefa de reformar suas refinarias decrépitas, assinando um contrato de cinco anos com um consórcio indiano em novembro, mas os resultados reais ainda devem ser vistos.

À medida que 2020 se aproxima, o Presidente Maduro, o melhor artista de sobrevivência de nossa geração, está prestes a enfrentar um novo conjunto de desafios. Ele conseguiu eliminar vários obstáculos nos últimos doze meses – aliviando a inflação (renunciando efetivamente à política econômica anterior), aumentando as exportações e pagando dívidas em qualquer lugar. As cargas da PDVSA estão se mudando para a China e a Índia, com as transferências de navio para navio de Cingapura e Togo terminando na mesma região, complementando as vendas diretas. Além disso, a PDVSA e a Rosneft encontraram um modus operandi com remetentes de petróleo bruto. Ainda assim, o cenário é sombrio para Maduro – o segmento de refinarias está lutando por toda a vida, as perspectivas de longo prazo do upstream são nulas sem a ajuda de chineses, indianos e russos; além disso, outras sanções dos EUA podem ser atingidas a qualquer momento.

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